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市值超4000億港元,深解最王興的美團與他們想要的“生活”

放大字體  縮小字體 時間:2018-09-21 17:24:30  來源:http://www.whlia.com.cn/   作者:易搜網   瀏覽:701

  “幫大家吃的更好,生活更好。”

  這是美團招股說明書中開篇第一句,美團就用這句話簡單直接地詮釋了自己的使命,同時也暴露了美團與王興的野心。

  可能就因為這句話,北京時間 9 月 20 日,美團點評正式登陸港交所,股票代碼3690,首日開盤價72. 9 港元,較發行價上漲5.65% ,目前市值 4003 億港元,超越了京東,直逼百度。

  何為生活?衣、食、住、行、游、購、娛等都是生活的重要組成部分。美團這么說的,的確也是這么做的,從餐飲、外賣、酒店預訂、機票預訂、門票預訂、網約車、共享單車、金融支付、新零售等等,美團一直在圍繞生活服務進行業務的拓張與布局。

  從資本市場以及上市的角度來看,與阿里對標亞馬遜、eBay,百度對標Google不同,美團復雜的業務結構,也使得很多投資機構,尤其是國外的投資機構很難找到一個相似的對標企業來更好的理解美團的業務,這也是美團估值之前持續偏低的重要原因。美團點評看上去更像是“Yelp+ OpenTable + GrubHub + Fandango + Tripadvisor + booking + Uber”的綜合體。美團點評聯合創始人王慧文也曾經表示,“對于美團點評這樣一家業務復雜的公司來說,不可能按照單一估值法來估值,而是不同業務會有不同的估值方法,然后再計算一個所有業務的協同估值溢價。”

  雖無對標影響估值溢價,但用戶數據和經營數據卻是實實在在的。根據招股說明書公布數據顯示, 2017 年內美團點評交易用戶數為3. 1 億,月活躍用戶數量2. 89 億,GMV達到 3570 億元,同比增長50.6%。在商家端, 2017 年美團擁有 440 萬活躍商家,完成了 58 億筆交易數,覆蓋了 2800 個市場。龐大的平臺兩端用戶數據也為美團營業收入的持續增長貢獻了力量, 2017 年美團營業收入為 339 億元,同比增長161%。

  坐擁 3 億用戶,多項經營數據快速增長的背后,美團仍然沒有解決盈利的問題。招股說明書數據顯示,2015- 2017 年按非國際財務報告準則計量,美團點評累積凈虧損了 141 億元。此外,相較于阿里4. 82 萬億以及京東的1. 3 萬億的GMV來講,美團 3000 多億的交易額體量仍然偏小。

  但是,美團卻在“生活”的環節不斷減弱自己被代替的可能,從“百團大戰”跑出來的美團足夠命好,也夠命硬。

  命硬的美團

  八年,回顧美團點評的發展,簡直就是一部險中求勝的商業戰爭史,在拉手網、大眾點評、口碑、餓了么、攜程等眾多企業的各方面圍剿之下,美團次次上演完美逆襲。

  • 百團大戰

  2010 年,作為中國團購市場發展的元年,美團也正是在這個時間點成立的,同時期成立的還有拉手網、糯米、團800、窩窩網等眾多團購網站。由于團購市場進入門檻低,一套團購系統加支付和短信系統,成本也不過一萬塊錢,這直接導致眾多企業蜂擁而至,Groupon模式的成功也給了創業者信心。統計數據顯示,截止到 2011 年,市場上的團購網站就超過 5000 家,為搶占先機,價格戰成唯一選擇,曾經 1 元看電影, 5 元吃自助的團購活動屢見不鮮。

  但在消費者實際參與消費環節,各種問題卻層出不窮,產品或服務質量差,被商家區別對待,虛假宣傳、售后維權難、團購網站跑路等眾多負面新聞接踵而至。面對激勵的競爭和消費者耐心的消磨,連續多年創業的王興做出了農村包圍城市的戰略選擇,從三四線城市出發,選擇 150 個城市作為主要陣地,步步為營,穩健發展。除戰略選擇正確以外,阿里及紅杉資本的資金支持,也是美團能在百團大戰中死里逃生的重要原因。根據團 800 在 2014 年 6 月公布的數據顯示,美團占據團購市場50.59%的市場份額,大眾點評占23.26%,糯米占10.33%,美團在百團大戰中贏了漂亮的一仗,也為其燒錢模式搶奪市場開了第一個頭。

  • O2O之爭

  就在團購市場競爭格局已定,硝煙暫罷之時, 2014 年O2O烽煙再起,美團與大眾點評之間的斗爭再次升級。以團購起家的美團和以信息業務發跡的大眾點評,開始圍繞用戶的吃喝玩樂進行業務拓展。美團開通點評業務,依托三四線城市積累的資源,搶占大眾點評市場。在外賣業務上, 2013 年美團外賣上線,大眾點評則通過投資餓了么、美餐網來進行抵抗。此外還有電影票、生活服務、美容美發、景區門票等各個業務線條雙方均形成直接正面競爭,與之帶來的是新一輪的燒錢游戲。

  然而成立于 2003 年,向來被冠以“慢公司”的名號的大眾點評,在被迫加入百團大戰之后,再次面對O2O的燒錢之戰,持續性虧損已經讓其力不從心,美團也面臨同樣的窘境。站在雙方背后的紅杉資本也同樣不愿意看到自相殘殺的一幕。而與此同時,在美國市場上美團和大眾點評分別對標的Groupon、Yelp股價持續下降,O2O的投資熱度開始逐步冷卻,燒錢已經迫近臨界點。 2015 年 10 月,一則重磅消息美團收購大眾點評,給兩者的恩怨情仇畫上了一個句點。

  收購之后,美團可以將必要燒錢的項目和不必要燒錢的項目進行分開,這也是當年土豆和優酷、 58 和趕集、滴滴和快合并同樣的邏輯,將更多的資金投入到業務拓展及服務能力提升方面,強化核心競爭能力及生態構建。

  值得一提的是,此戰的勝利,讓美團強大的地推團隊成為亮點。

  • 外賣稱霸

  2015 年對于美團而言,是重要的分水嶺,接連贏得團購和O2O的勝利后,美團成立外賣配送事業群、酒店旅游事業群、到店事業群,并成立貓眼文化傳媒有限公司等,尤其是其對外賣市場的準確把握,為美團的再次進階增添了靚麗的一筆。

  伴隨著用戶培育和消費習慣的養成,中國外賣市場規模快速增加,餓了么、百度外賣與美團呈現三足鼎立態勢,然而對于美團而言,一方面外賣業務初期花錢燒市場的業務邏輯已經太熟悉了,另一方面美團也清楚的知道流量入口的重要性。除美團外賣獨立APP外,在美團、大眾點評、微信、QQ等高頻高用戶粘性的平臺上,美團外賣都有顯著的流量入口位置,從而形成從社交到生活消費互補的流量入口矩陣。

  根據美團點評招股說明書數據顯示, 2017 年第四季度日均餐飲外賣交易 1470 萬筆,入均活躍配送騎手數53. 1 萬。根據第三方機構DCCI數據顯示, 2018 年中國在線訂餐用戶規模已達3. 6 億人,其中美團外賣與餓了么的外賣市場份額占比分別為63.3%、29.1%。美團在生活服務領域再下一城。

  • 酒店業務逆襲

  根據第三方數據監測平臺Trustdata發布數據顯示, 2018 年 3 月,美團酒店以 2270 萬的單月間夜量首次超過攜程、去哪兒、同程藝龍的總和。同時, 2018 年Q1,美團酒店以 5770 萬的訂單總量,位居行業第一名。在訂單量、間夜量兩個關鍵指標上,單槍匹馬的美團已經超越攜程軍團。

  美團酒店預訂業務的成功,也為其商業邏輯價值的發揮注入了一劑強心劑。與攜程等OTA平臺的業務邏輯不同,美團、大眾點評屬于高頻次應用,訂機票、訂酒店屬于低頻次應用,高頻切低頻相對較易。與此同時,依托美團點評在本地生活服務領域的絕對優勢,為消費者帶來的目的地的“住宿+美食”、“住宿+娛樂”、“住宿+本地生活”等服務體驗,也使得用戶粘性大大增強。

  根據美團公布的數據顯示,截止到 2017 年底,美團與33. 9 萬家酒店形成合作關系,用戶在美團上預訂的國內酒店間夜量共計約2. 05 億,同比增長56%,并創下單日國內酒店預訂間夜量 157 萬的記錄。

  • 出行之戰

  消費者吃跟住的需求都解決了,面對龐大的交通出行市場美團自然不肯放過。 2018 年 4 月 4 日,在共享單車混戰剩下摩拜、OfO、滴滴(小藍、青桔)三足鼎立之際,美團宣布收購摩拜單車,加入到共享單車爭奪戰之中。據知情人士透露,此次并購美團以35%股權、65%的現金收購摩拜單車,其中3. 2 億美元作為未來流動性補充,A、B輪投資人及創始團隊以7. 5 億美金現金出局,采用并購而非投資,則是美團強化管控,形成合力的必然手段。

  而在去年,美團在南京、上海等地上線打車業務,這是其基于用戶消費場景和豐富流量入口的又一次新的嘗試,與滴滴在網約車市場之爭曾一度成為新聞熱點。然而面臨交通出行的這塊大蛋糕,滴滴用 6 年的時間, 390 億的虧損并掉了快的和Uber,對于美團的貿然闖入,很多人都不理解,或許王興的那句“試試”才是最好的答案。

  面對場場惡戰,實干、低調及兇猛是業界給美團貼上的三個典型標簽,而王興曾對此闡述過自己的觀點,“美團點評不是一個競爭驅動的公司。競和爭本身不是一回事,同向為競,相向為爭。爭,也分為兩種,拳擊競爭和足球競爭。我們偏向于足球式競爭,目的是把球踢進對方的門框里,并不是為了把對方鏟倒。但是,為了把球踢進去得分,過程中需要過人、鏟球甚至假動作,這些都是可以理解的。”

  不甘做棋子,美團的AT抉擇

  美團各業務線的持續燒錢,這背后離不開資本的大力支持,根據美團公開融資數據顯示,近 8 年時間里,美團累積融資金額接近 100 億美元。美團點評的招股書顯示的股權結構中,騰訊持股20.1%,是第一大股東,美團點評CEO王興持股比例11.4%,紅杉資本持股比例也為11.4%。

  背靠騰訊,美團在各業務的拓張方面也如魚得水,一方面,依托騰訊微信和QQ的社交流量入口,以及微信錢包、小程序、地圖、微信卡包等內容,美團構建了相對完善的流量入口矩陣,使其生活服務的業務邏輯更加完善;另一方面,依托騰訊云服務及其他技術服務,美團在拓展商家以及商家管理等方面也更加高效便捷。

  而騰訊也在與美團的合作中收益,在2017Q2 財報中說明:“線下商業交易的支付業務快速增長,乃由于騰訊為拓寬線下商戶基礎而加強與美團點評及其他渠道合作伙伴的合作。”。雙方合作進入持續的蜜月期,美團與王興也理所當然的被并入到騰訊系。

  在美團早期,面對百團大戰的緊張時刻,是阿里給予了美團最大的資金支持,美團 2011 年的B輪和 2014 年的C輪融資的投資機構中均出現了阿里的身影。要知道,當年的阿里也面對亞馬遜、京東、唯品會的多方夾擊,日子并未過得像現在這樣舒坦,在當時的出手相助,雙方應該也算是“過命的交情”。

  但是阿里和美團的業務并未產生實質的化學反應,尤其是阿里“從來不做財務投資”的投資邏輯,美團的加入或許只是阿里生態的一個棋子,是需要服從阿里長期戰略目標的。優酷土豆的古永鏘、高地地圖的成從武、天天動聽的黃曉杰、萬網的張向東、口碑的李志國,這些曾經被阿里收購,創始人出局的案例一次次的彰顯出阿里的強勢。

  同樣,強勢的王興可不甘心自己傾注心血的美團被別人指手畫腳,對美團足夠的掌控權是王興的底線,因此對于騰訊“去中心化”的投資理念而言,王興找到了更為適合的合作伙伴。

  王興曾經說過,騰訊是他的朋友、一位重要股東、一個更好的結盟者。

原標題:市值超4000億港元,深解最王興的美團與他們想要的“生活”

 
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